2023. 10. 12. 23:36ㆍ경제 이야기
JEPI는 미국 대형주를 커버드 콜 전략을 통해 수익을 창출하여 높은 월 배당(ETF 분배금)을 지급하는 ETF로, 미국에서 뿐만 아니라 한국에서도 많은 인기를 끌고 있습니다. JEPI는 어떻게 운용되고, 어떤 장단점이 있는지 알아보겠습니다.
목차
JEPI란?
JEPI는 JPMorgan Chase社가 운용하는 JPMorgan Equity Premium Income ETF의 티커(Ticker)입니다. 미국 대형주에 대한 옵션을 판매하고 ELN(주식연계채권)에 투자하는 액티브펀드*입니다. 낮은 변동성과 월별 수입으로 S&P500 지수와 유사한 수익률 제공을 목표로 합니다. 별도 인덱스를 추종하지 않습니다.
* 액티브펀드 : 시장수익률을 초과하는 수익을 목표로 펀드매니저들이 적극적으로 운용전략을 펴는 펀드
JEPI는 2020.5.20에 출시되었습니다. 출시된 이후 운용기간이 짧습니다. 그러나 시가총액은 289.3억달러(약 39조원)나 됩니다. 그만큼 인기를 끌고 있는 ETF입니다. 작년 연간 11% 수준의 배당금이 지급되었고, 운용 보수는 0.35%로 액티브 펀드 중에서는 낮은 편입니다.
* 액티브펀드이므로 SCHD등의 배당ETF 보다는 운용 보수가 다소 높음.(비교 : SCHD 0.06%, TLT 0.15%, TMF 1.06%)
JEPI 차트, 수익률
JEPI의 차트와 수익률을 함께 살펴보겠습니다.
JEPI 차트
JEPI는 2020년 출시 이후 2022년 1월까지 우상승 하다가 최근까지 가격이 하락했습니다. S&P500과 비슷한 모양의 그래프를 보여주지만, 상승폭과 하락폭이 완만한 편입니다.
이는 Total Return Chart에서 NASDAQ100에 투자하는 QQQ와 비교를 해 보면 완만함의 느낌을 더욱 확인해 보실 수 있습니다. 이는 배당금 등을 재투자했을 때의 수익률을 표시한 것이라고 하는데요, JEPI는 꾸준한 수익률을 보이고, QQQ는 상승할때 더 많은 수익을, 하락할때 더 많은 수익률 감소가 있는 것을 확인할 수 있습니다.
JEPI 수익률
JEPI 수익률은 최근 좋지 않습니다. 최근 1년동안은 14%대의 수익률을 기록했습니다. JEPI는 covered call(커버드 콜)옵션 전략으로 변동성이 낮으면서도 높은 배당 수익률을 유지해 왔습니다.
JEPI 분배금
배당금이라고 표현하기도 하는, ETF 분배금 수익률은 연간 9.81% 수준입니다. 매월 분배금이 지급됩니다. (월배당 지급) 미국 주식의 분배금은 15% 원천징수 후 지급됩니다.
※ ETF 세금은 다음 글 참고하시기 바랍니다.
ETF세금 간단 정리(국내상장 ETF, 해외상장 ETF)
ETF는 주식과 같이 자유롭게 거래가 가능하지만, 주식과 다른 세금 적용을 받습니다. 소득세법 상 집합투자기구의 소득은 별도의 기준을 정하고 있습니다. 국내상장 ETF(국내주식 투자, 해외주식
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커버드 콜 전략
커버드 콜(covered-call) 전략이란, 주식과 옵션을 동시에 거래하는 것을 말합니다. 주식과 옵션을 보유하여 주가가 하락할 때에는 콜 옵션을 판 것(옵션 프리미엄)으로 손실을 줄일 수 있고, 주식가격이 상승하면 콜 옵션 때문에 주가상승 만큼 수익을 얻지는 못하지만, 보유한 주식이 상승하므로 어느 정도 만회할 수 있는 전략입니다.
예를 들면, JEPI가 우량주 A주식 1주를 60USD에 매입하면서 동시에 A주식의 콜 옵션을 매도합니다.
매도한 콜 옵션은 2달 뒤 A 주식 1주를 JEPI로부터 65USD로 매입할 수 있는 권리입니다. 이 때 콜 옵션을 매도할 때에는 1USD 가격에 판매합니다.(옵션 프리미엄)
* 콜 옵션 : 주식을 정해진 만기일에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리
* 옵션 프리미엄 : 옵션 매수자가 매도자에게 지불해야 하는 비용
case1. 주가가 콜 옵션 행사 가격보다 낮을 때
2달이 지나서 옵션이 만기되었을 때, 주가가 55USD가 되었습니다. 콜 옵션을 보유한 사람은 굳이 65USD로 A주식 1주를 매입할 필요가 없기 때문에 콜 옵션을 행사하지 않습니다. JEPI의 경우에는 주가가 60USD → 55USD로 떨어졌지만, 콜 옵션을 매도할 때 1USD의 수익을 챙길 수 있기 때문에 하락장에서 어느정도 방어를 할 수 있게 됩니다.
case2. 주가가 콜 옵션 행사 가격보다 높을 때
2달이 지나서 옵션이 만기되었는데, 주가가 예상치 못하게 급등했습니다. 75USD가 되었습니다. 콜 옵션을 보유한 사람은 1USD를 주고 산 옵션으로 75USD 짜리 주식을 옵션 가격인 65USD로 매입할 수 있습니다. 즉, 콜 옵션 보유자는 +10USD - 1USD = 9USD의 이익이 생깁니다. JEPI는 60USD에 산 A주식이 75USD가 되었으나 +15USD의 수익을 보지 못합니다. 65USD에 매도를 해야 하므로 +5USD와 콜 옵션 프리미엄 +1USD를 합한 +6USD의 수익만을 보게 됩니다.
이러한 원리로 낮은 변동성과 높은 수익률을 유지하는 것이라고 합니다.
JEPI 포트폴리오
JEPI가 커버드 콜 전략으로 어떤 업종을 주로 가지고 있으며 어떤 종목들을 운용하는지 알아보겠습니다.
업종(섹터)별 비중
현재 현입비중 1위가 어도비(ADBE)로 Technology 섹터의 종목이듯이, 테크 기업을 가장 높은 비율로 보유하고 있습니다. 그 밖에 헬스케어, 산업, 필수소비재, 금융 순의 종목으로 운용합니다.
편입비중 상위 10개 종목
JEPI는 현재 120여개 종목을 보유하고 있습니다. 상위 10개 종목의 비중은 17.92%, 상위 15개 종목의 비중은 26.13% 입니다. 가장 많은 비율의 어도비, 마이크로소프트 등의 IT업종이지만 종목당 자산전체의 2%가 안될 정도로 우량종목을 분산투자 하는 것을 볼 수 있습니다.
JEPI 장단점
마지막으로 JEPI의 장단점을 알아보겠습니다.
단점
'20.5.20 출시된 ETF로, 아직 검증되기에는 충분하지 않은 시간이라는 우려가 있습니다. 장기 수익률에 대한 data가 아직 없기 때문입니다.
그리고 커버드 콜 전략 때문에, 보유한 주식의 주가가 기대보다 많이 상승할 경우 수익률이 낮아지는 단점이 있습니다.
장점
월배당 상품입니다.
그리고, 높은 배당 수익률이 매력적입니다. 5~8% 수익률을 제공하도록 설계했으나 '22년에는 연간 11%의 배당수익률을 기록하기도 했습니다.
또한, 낮은 변동성이 강점입니다. 커버드 콜 전략으로 손실을 보전하기 때문에 하락장에서 주가 방어가 효과적입니다.
이러한 매력 때문에 올해 액티브 ETF에서 1위를 기록했다고 하며, 주요 펀드 운용사들이 비슷한 상품을 출시하거나 출시할 예정이라고 합니다. 블랙락은 '23.9.28 BALI ETF를 출시했고, 골드만 삭스도 JEPI와 유사한 ETF를 출시할 예정이라고 합니다.
본인에 맞는 상품을 잘 찾아보시고, 성공적인 투자 하시기를 바라겠습니다.
※ 이 글은 투자를 권유하는 글이 아니며, 본인의 판단으로 올바른 투자를 하시기 바라겠습니다.
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